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东部卫星城掀“股权投资中心”混战,回收“科鞭”重庆的百亿鼓励基金杀手锏

2022-04-30 15:12:03栏目:创投界
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每经记者:张华杰 每经编辑:肖芮冬

2022韩运鸿的重庆创业投资市场,格外热闹非凡。

偏齿金科创业投资鼓励公募基金总规模提速至100亿,后有武汉市资源整合成立500亿母公募基金、少傅民营企业200亿DT险资母公募基金破冰;吉蒙县重庆市刚刚公布了加快产业发展发展创业投资工作计划,那厢金科就正式发布创业投资五条、民营企业入驻最高奖赏2000万,力度齐广君。

其原因,一方面,过去多年来重庆一直在打造出囊括母公募基金、产业发展公募基金、创业投资公募基金、魔鬼公募基金在内的创业投资软件产业发展,民营企业助力形成了一个个战略性发展软件产业发展,。另一方面,宁堡东部沿海地区的卫星城近几年都乘上了创业投资的广汽,芜湖因为精确投资了TNUMBERSZ和蔚来汽车而被称为最强大风投卫星城,拥有大批新消费IP的衡阳摇身一变是Z三代创业投资的新宠,郑州近日更是剑指东部创业投资之都。一场交战,难以避免。

逐鹿之下,最先布局私募创业投资、借助于公募基金等金融产品扶植区域产业发展产业发展发展的重庆,锋头一度被其他几个卫星城盖过。重庆创业投资,正走在新一波爆发的路上。

经济政策优惠频现,中央政府鼓励公募基金遇冷

近几年随着经济结构调整,西部沿海地区正在全面承揽东部沿海地区的产业发展转移。与此同时,各地也在积极出台经济政策优惠吸引创业投资机构的进入与破冰,助力当地中小企业产业发展发展。在这样的背景下,以云贵、川渝为代表的西部创业投资新势力加速兴起。

其中,重庆属于冲线最先的第一八一队,并且在经济政策微观给予了大批支持。仅去年以来,就有数项备受瞩目经济政策与计划正式发布。

在接二连三的经济政策扶植下,中央政府鼓励公募基金作为重要的金融产品,也得到了快速产业发展发展。尤其今年以来,关于母公募基金资源整合、提速以及产业发展公募基金成立的消息接踵而来,也让人看到了重庆在产业发展发展创业投资方面的决心。

3月16日,金科创业投资鼓励公募基金宣布提速至100亿,2022年首期规模20亿。

短短几天之后,重庆东湖高新区提出成立100亿激光产业发展产业发展发展公募基金。

3月底,又一则备受瞩目消息传出:长江产业发展集团正式资源整合成立500亿母公募基金,由100亿的长江创业投资公募基金以及400亿的长江产投公募基金重组提速而成,成为今年规模最大的母公募基金。

无独有偶,今年以来各地纷纷推出百亿级母公募基金,卫星城投行的概念愈演愈烈。在一级市场民营企业寒冬持续蔓延,VC、PE们募资日渐艰辛的当下,国资已经逐步来到了舞台的中央,成为人民币公募基金募资的主力军。

而重庆的中央政府鼓励公募基金之所以行之有效,与其布局早、形成了完整矩阵有很大关系。《每日经济新闻》根据公开资料整理了注册在重庆市、比较有代表性的中央政府鼓励公募基金情况,从中我们可以一窥思路。

(点击图片可放大)

举个例子,武汉市级的创业投资鼓励公募基金早在2008年就成立并开始运行;刚刚提速的金科创业投资鼓励公募基金,其管理办法是在2012年正式发布的;400亿的长江产投母公募基金也是在原长江经济带产业发展公募基金基础上更名成立的,后者成立的时间是2015年。从省市、区县中央政府鼓励公募基金的角度来看,布局都非常早。

而省级+地市级+区县级的公募基金矩阵,有助于在一个更精确的微观上发挥鼓励公募基金的作用。这一点在公募基金类型中也有所体现,产业发展类鼓励公募基金数量最多,可以结合当地优势产业发展进行投资布局。

根据《2021年重庆市创业投资市场产业发展发展白皮书》,截至2020年,重庆区域的鼓励公募基金数量达到31只,公募基金到位规模1047亿人民币、位列全国第六,排在前五位的分别是北京、深圳、广州、上海和西安。

低返投、高补贴,超百亿鼓励公募基金抢钱又抢人

纵观近几年来各地中央政府鼓励公募基金的最新经济政策,可以发现降低返投要求、提升补贴标准、增加出资比例是一大趋势,重庆也不例外。

以返投要求为例,一位川渝沿海地区中央政府鼓励公募基金人士通过微信告诉每经记者,过去中央政府鼓励公募基金要求的返投倍数通常在1~3倍,整体来看两倍是最常见的返投倍数,对于返投的认定也相对更为严格。但近两年来,随着部分中央政府鼓励公募基金对返投倍数的要求放宽,两倍以下的返投条款越来越常见。

金科金控公募基金业务负责人在4月24日接受每经记者电话采访时表示,根据金科创业投资鼓励公募基金的最新经济政策,对单只子公募基金的出资金额上限提高至1亿,降低返投要求至1.5倍,同时扩大返投认定范围:对返投的认定非常灵活,例如子公募基金的区外投资企业在区内投资和新设企业、申报机构在管的其他公募基金投资等都可以分情况纳入返投。

另外一位知名CVC的募资负责人也在4月中旬接受微信采访时告诉记者,其供职机构与多个地方中央政府都合作破冰了子公募基金,重庆目前的返投要求确实比我们落公募基金的时候低了很多

再比如,在很多卫星城和沿海地区都要求的团队破冰或关键人锁定等方面,金科创业投资鼓励公募基金的要求依然比较宽泛:没有在当地非得设置团队的强制性要求

不仅如此,为了留住创业投资行业的优秀人才,重庆从市级和区县级微观都对创业投资机构及投资人成立了奖赏与补贴。

例如,2021年成立的重庆金科合伙人投资鼓励公募基金明确将人才因素直接与对子公募基金返投要求和让利经济政策相挂钩,对子公募基金投资东湖高新区人才企业和初创期人才企业,分别给予1.2倍和1.5倍返投认定加权。

而刚刚公布的金科创业投资五条也将对高端人才给予专项奖赏,对一般创业投资人才按年薪6%奖赏,对重点产业发展产业发展发展方向的企业成立员工持股平台的,按照员工持股平台总收益的10%给予奖赏等。

客观说来,重庆的相关经济政策,与部分沿海地区以税收优惠吸引私募公募基金注册入驻的做法,走的是不同路线,例如金科创业投资五条最大的看点是对创业投资机构募投管退全链条的奖赏。但作为创业投资行业最受关注的热点,税收的相关经济政策肯定是一个绕不过去的话题。曾经有知名机构就因为投资的项目快要集中上市退出,举家搬到了另一个有税收经济政策优惠的沿海地区,重要程度可见一斑。

因此,机构和投资人是否买账,还需要时间的检验。

打造出创业投资软件产业发展,支持产业发展差异化产业发展发展

4月27日,高端LED芯片定制设计和生产商华引芯宣布完成B2轮融资,这是该公司继去年12月底之后拿到的又一笔融资;一天之后,高发恶性肿瘤早期无创筛查产品与服务商艾米森宣布完成逾亿C轮融资。

这两家公司都来自金科,并且早在魔鬼轮就拿到了金科金控集团参股的子公募基金投资。与此同时,这两家公司所处的行业又很好地代表了金科的产业发展布局偏好。

上述金科金控公募基金业务负责人告诉《每日经济新闻》记者,在资金微观,金科创业投资鼓励公募基金是围绕高新区的产业发展结构在做布局:例如光电子信息、生物医药都是高新区的主要产业发展方向,所以公募基金的配比会稍高一些,也会成立一些种子公募基金来投资;其他方向例如新能源、互联网等领域,也会有一些布局,但比重相对而言就低一些。

打造出不同形态的公募基金软件产业发展,支持区域产业发展的差异化产业发展发展,是重庆创业投资的一大特色。正如上述中央政府鼓励公募基金人士所说,相比于国家级的产业发展投资公募基金,地方公募基金可以结合沿海地区特点,更有利于实现产业发展集中化、提升投资效率。

2021年6月,150亿的湖北高质量产业发展发展产业发展投资公募基金成立,管理人是国内知名投资机构洪泰公募基金。每经记者4月中旬向洪泰公募基金发送了采访函,其合伙人汤迎旭在回复中表示,重庆的创业投资产业发展发展特点与重庆的产业发展特点十分匹配。

重庆创业投资行业的起步是源于武科投、金科人才公募基金、金科创业投资等一系列国资平台进行的科创扶植属性为主的投资。两者相辅相成使得重庆整体创业投资氛围务实且健康,企业融资需求能得到有效满足,且能使得投资市场尽量避免面对高额的估值泡沫,共同达成以金融产品促进企业产业发展发展的目标。

湖北高质量产业发展发展产业发展公募基金破冰于重庆经开区。和东湖高新区不同,这里是国内六大汽车基地之一,正在打造出的车谷民营企业岛也是围绕汽车产业发展链在进行民营企业的引入与布局。

就像汤迎旭所介绍的,过去一年里,这只公募基金投资了华中沿海地区最大的玻璃生产制造企业长利新材、氢燃料电池全产业发展链自主研发的国电投氢能、自动驾驶头部企业驭势科技等,总的来说,我们希望通过多维度多手段的投资策略,达成促进重庆科技产业发展产业发展发展的核心目标。

另一家在重庆经开区成立了产业发展公募基金的专业投资机构是交银国际。2020年,交银国际所属的交银集团与广汽汽车集团在经开区发起成立了首期规模为16亿的广汽交银辕憬汽车产业发展创业投资公募基金,围绕重庆的支柱产业发展之一——汽车产业发展进行投资。

交银国际近日在书面回复记者采访时指出,一个区域的创业投资环境与产业发展产业发展发展潜力、相关经济政策支持力度、高新技术企业数量、人才储备等方面息息相关。交银国际表示,整体来看,重庆具有良好的创业投资环境,而2020年底重庆提出的965产业发展软件产业发展产业发展发展思路需要创业投资行业支持,也将为创业投资行业带来大批机会。

对头部机构吸引力不足?横亘在鼓励公募基金面前的两大难题

和国内很多主要卫星城的中央政府鼓励公募基金一样,在想要引入的民营企业方面,重庆的鼓励公募基金瞄准的也是TOP30的头部GP。

上述金科金控公募基金业务负责人介绍道,提速后的金科创业投资鼓励公募基金在选择GP时,有三个方面会重点考虑:首先,要与重庆东湖高新区的产业发展结构高度契合,在这些产业发展有比较深厚的积累与认知;第二,希望引入全国头部,或是专注某个赛道并有实质性投资成绩的机构;第三,也倾向于和产业发展民营企业进行合作。

那么这些鼓励公募基金究竟吸引了哪些机构破冰重庆?我们以原长江经济带产业发展公募基金的部分代表性子公募基金为例,来看看这只公募基金与其他机构合作的情况。

单从这份统计结果来看,可以发现,原长江经济带产业发展公募基金还是为重庆引入了不少产业发展民营企业,以及部分知名机构,相比之下前者的比例明显更高。

但另一方面我们也应该看到,整个PE/VC行业里还有大批的优秀机构并没有进入该公募基金的合作名单。其次,除了小米长江产业发展公募基金这种投资频率很高的个别公募基金外,不少子公募基金都并不活跃,甚至有的成立时间不长就已经注销。此外,在成立初期密集地投出了一系列子公募基金后,近几年来原长江经济带产业发展公募基金几乎停止了对外投资的动作,被资源整合之后带来的新弹药或许才能重新激活这只母公募基金。

事实上,中央政府鼓励公募基金在出资、破冰公募基金的过程中也会遇到一些非常实际的问题。

金科金控公募基金业务负责人对每经记者坦言,子公募基金募资难,以及母公募基金对规模比较大的单只子公募基金出资能力不足,是摆在很多鼓励公募基金面前的一道难题。

首先,鼓励公募基金的出资比例是有限的,剩下的部分都需要管理机构自己从社会民营企业微观进行募资,这对于很多机构来说还是比较困难的。有时因为这个问题,导致我们的钱也没法顺利出资,一只子公募基金前后需要大半年时间才能破冰。其次,很多头部机构单只公募基金的规模就在30亿~50亿,由于出资限额的原因,单只鼓励公募基金的出资能力达不到20%的出资要求,只能和其他鼓励公募基金打配合战、大家一起出资。这可能是很多母公募基金在发挥招商引资作用过程中都会遇到的问题。

也正因如此,今年金科创业投资鼓励公募基金将总规模提速至100亿,通过母公募基金的杠杆放大作用,更好地满足东湖高新区企业的融资需求。

上述负责人还表示,未来金科创业投资鼓励公募基金的产业发展发展方向是把鼓励公募基金的社会效应与经济效益结合起来,比如做一个更市场化的母公募基金,还是要通过市场的手段来解决,所以这种方式可能是最合理的。

卫星城投行蔚然成风,重庆应从何处破局

过去,东部六大省会卫星城之间的你追我赶向来激烈。现在的竞争又多了一条:谁才是东部沿海地区的风投之王、创业投资中心?

芜湖和衡阳在创业投资领域已经有很多成功的案例,不再过多赘述。我们可以把目光投向郑州:2021年,郑州市级累计成立中央政府投资母公募基金3只,总规模303亿,参股各类子公募基金18只,总规模573亿,累计投资各类项目161个,带动社会投资超百亿。对于母公募基金和创业投资公募基金能在助力产业发展软件产业发展、经济高质量产业发展发展方面所发挥的作用,这几个卫星城显然都有着深刻的认知。

不仅如此,今年以来,母公募基金在全国都呈现爆发之势。创业投资市场上很少听到VC或者PE新一期公募基金成功募资的消息,但百亿级母公募基金成立的声音却是一浪高过一浪。根据每经记者的不完全统计,今年以来,全国有近20家百亿母公募基金成立,卫星城投行的模式蔚然成风。

对此,西南财经大学中国金融研究中心副教授潘席龙在书面回复记者采访时表示,省、市及县大批成立大型母公募基金,最主要的目标无非是招商引资,以母引子、以子投资、促进产业发展产业发展发展。因此,判断是否起到了希望的作用、达到了预期效果,就要看是不是真的引来了大批高质量的、专业的公募基金团队,是否通过这些团队把中央政府的鼓励公募基金杠杆化放大了、是否真正投资到了好的企业、好的项目,是否带动了本地经济的高质量产业发展发展。

他坦言,各地都在成立巨量规模的母公募基金,也意味着对好的GP来讲,钱越来越不是问题。地方中央政府的非财务竞争力,比如金融环境、商业环境、法律环境、自然环境、中央政府效能、开放程度、信誉度等,可能会越来越重要。

具体到重庆母公募基金的频繁动作,汤迎旭则认为这传递出一个信号,那就是重庆金融市场的管理部门正在逐步熟悉通过母公募基金这一金融产品,传递对于实业产业发展的指导和影响。这一方法将有效撬动市场化投资机构的专业能力,也将进一步放大国资资金的使用效率,最终体现在对于创新型企业的精确扶植上,无疑会促进本地的创业环境更加完善。

而在交银国际看来,各地中央政府都在积极产业发展发展创业投资行业,尤其是沿海部分卫星城市场机制更加灵活。重庆要吸引更多创业投资机构入驻,中央政府自身应该从扶植经济政策和母公募基金配套投资等方面进一步优化创业投资环境。

该机构同时建议,相关部门组织协调当地的大型企业集团作为产业发展民营企业参与到各类公募基金成立中来。产业发展民营企业和财务性民营企业的有机结合,一方面有利于提高公募基金的资源挖掘和风险防控能力,另一方面有利于传统产业发展集团布局创新技术领域实现转型产业发展发展,同时也能够为被投企业更好地赋能。

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